Один из самых выдающихся инвесторов Sequoia, управляющий партнером Roelof Botha, видит признаки другого пивоварения цикла жадности в венчурном капитале, где наименее сложные инвесторы, вероятно, получит больше всего ранения.
В четверг он опубликовал предупреждение о X, написав: «Нам по -прежнему суждено повторить ошибки прошлого! SPVS делает защиту, где ведущий инвестор выступает менее чем за 10% капитала, но с нетерпением строил последний набор туристических болванов, которые думают, что история закончится по-разному на этот раз. Прошло всего 3 года ». (Он акцентировал пост с взрывающимся головным смайликом.)
Этот последний цикл закончился плохо. В 2022 году перегретый рынок VC в 2021 году разбился. Обытки все еще продолжаются, и ожидается, что 2025 год станет еще одним жестоким годом неудачных стартапов.
Бота специально предупреждает о транспортных средствах специальных целей (SPVS) — структуре, которая позволяет инвестору стартапа продавать доступ к кусочке своих акций другим. Но новые инвесторы на самом деле не покупают акции в стартапе; Они покупают акции SPV, часто по сильно завышенным ценам. Это означает, что оценка стартапа должна была бы взлететь только для некоторых владельцев SPV Share, чтобы даже сломаться.
SPV становятся особенно распространенными в инвестировании искусственного интеллекта, где некоторые стартапы поднимают астрономические суммы. Поиск заявок SEC находит как минимум девять SPV, связанных с антропным только с 2024 года. По сообщениям, компания ведет переговоры, чтобы собрать еще 3,5 миллиарда долларов.
Показательная попытка AI собрать 1,5 миллиарда долларов также, как сообщается, полна SPV, согласно информации. Обратите внимание, что ни одна компания не находится в портфеле Sequoia.
Тенденция не ограничивается лишь несколькими компаниями. Почти у каждой крупной многомиллиардной компании ИИ есть инвесторы, предлагающие SPV. И если знаменитая фирма венчурного капитала-скажем, архивал Sequoia Andreessen Horowitz-руководит сделкой, это одно только это имя может привлечь к покупателям.
Один человек, участвующий во вторичных рынках, описывает сделки с SPV, подобные этим: «Они передают шляпу во всех сделках, которые не могут найти достаточно инвесторов венчурного капитала, и название фирма выкладывает крошечную сумму, и эти глупые семейные офисы говорят о« Андреессен », это должно быть хорошо,-даже если мы знаем, что это их худшие компании, которые не могут собирать деньги из традиционных VCS.».
Послание Боты этим потенциальным инвесторам? «Не покупай».
Sequoia не сразу ответил на запрос о дальнейшем комментарии.
