Когда в прошлом месяце резкая бухгалтерская скамья резко потерпела неудачу, закрытие было вынуждено, когда кредиторы компании позвонили в ссуду стартапа. В конце 2023 года конвоя цифровой грузовой компании столкнулась с финансовыми проблемами, ведущей венчурной кредитной фирмой Hercules Capital, чтобы взять на себя контроль над компанией для восстановления своих инвестиций.
Divvy Homes, который на прошлой неделе продал около 1 миллиарда долларов Brookfield Properties, оставил некоторых акционеров компании без каких -либо выплат, сообщила TechCrunch на прошлой неделе. Хотя конкретная роль кредиторов Divvy в продаже неясна, компания заимствовала 735 миллионов долларов у Barclays, Goldman Sachs, Cross River Bank и других в 2021 году.
После того, как в 2020 и 2021 годах было профинансировано стольких слабых стартапов с усердным усердием, многие из самых слабых стартапов уже потерпели неудачу. Но данные показывают, что мы еще не достигли дна, и многие другие умрут в 2025 году. И венчурный долг сыграет роль после инвестирования 41 миллиарда долларов в 2339 сделок, что является записи на время в 2021 году, сообщает Silicon Valley Bank.
«Мы добираемся до конца веревки для многих компаний», — сказал Дэвид Сппенг, основатель и генеральный директор поставщика венчурных долгов.
По мнению Spreng, заинтересованные в будущем своих инвестиций, кредиторы все чаще подталкивают стартапы, чтобы минимизировать потенциальные потери.
Почти у каждого кредитора в настоящее время в своем портфеле компании обеспокоены компаниями, по оценкам Джона Маркелла, управляющего партнера в венчурной долговой консультативной компании Armentum Partners.
В то время как долг может помочь быстрорастущим стартапам удовлетворить их денежные потребности, не продавая куски компании в капельницы, это также увеличивает риск негативных результатов. Слишком много долга по сравнению с доходом стартапа или денежными резервами может привести к вынужденной продаже пожаров, когда компания продается за долю от предыдущей стоимости. Или кредиторы могут прибегнуть к выкупам, поэтому они могут требовать любые базовые активы, используемые для обеспечения кредита, для восстановления хотя бы некоторых из своих инвестиций.
Если стартапы могут убедить новые или существующие венчурные капиталисты в том, чтобы вводить больше денег, купив больше капитала, они могут избежать кредитора, предпринимающего меры, если они отстают в платежах или других аспектах своих соглашений. Например, некоторые венчурные долги имеют требования к ликвидности и коэффициенту оборотного капитала. Если деньги стартапа падают слишком низко, кредитор может принять меры.
Но инвесторы неохотно сохраняют финансирование стартапов, которые слишком медленно растут, чтобы оправдать высокие оценки, которые они достигли в 2020 и 2021 годах.
«Прямо сейчас, так много проблемных компаний», — сказал Маркелл. «Многие единороги не будут в ближайшее время».
Spreng также прогнозирует, что у многих стартапов не будет выбора, кроме как продавать по низкой цене или в этом году. Но сейчас большинство кредиторов все еще надеются, что эти стартапы смогут найти дом через продажу, даже продажу пожара.
По словам Маркелла, в ситуациях, когда кредиторы вынуждают приобретение, инвесторы акций, как правило, не получают большую часть оплаты денег и часто не возвращают свои деньги. Потеря в инвестициях в стартапы — это риски, которые знают, что венчурные капиталисты узнают.
Когда продажа происходит, Spreng говорит, что многие из этих транзакций остаются нераскрытыми из -за неблагоприятных результатов для венчурных инвесторов. Никто не хочет пройти победу, когда они теряют деньги на продаже.
Однако, поскольку владельцы долгов имеют приоритет в погашении, венчурные кредиторы с меньшей вероятностью потеряют весь свой капитал.
Но риски, связанные с венчурным долгом, не замедлили его апелляцию. В 2024 году, согласно данным Pitchbook, в 2024 году выпуск долга венчурного долга достигла 10-летнего максимума в 53,3 миллиарда долларов. Значительная часть этого капитала была направлена на компании ИИ с заметными примерами, включая Coreweave, которая обеспечила долг в размере 7,5 млрд. Долл. США, и OpenAI, которая получила кредитную линию в 4 миллиарда долларов.
